投入低利率时期后机构资金将靠近更为严重的钞票荒问题

华创证券发布研报称，边界5月31日，近一个月内港股2024年EPS增长率全体小幅上修，其中恒生指数上修0.3 pct，恒生科技上修3.3pct，恒生中国企业指数险些不变，恒生概述指数上修0.6pct。行业方面，医药、科技上修幅度居前。近期，南向资金放量买入银行等高股息品种，参考日本教养，低利率钞票荒下机构资金进行各人化建树成大要率情况，港股成资配出海桥头堡；现时港股高股息上风显着，阅历估值建造后，静待基本面回暖与进一步降息信号。

华创证券主要不雅点如下：

港股红利成为低利率下资配出海的桥头堡

中弥远来看，在国内进款利率下行、高收益城投债缺失的布景下，投入低利率时期后机构资金将靠近更为严重的钞票荒问题。参考日本低利率时期教养，机构资金选拔出海、进行各人化钞票建树成为大要率会出现的情况，港股有望成为内地机构资金出海的桥头堡。

而关于十足收益属性资金而言，现时港股高股息红利板块上风依旧显着：(1)弥远以来，港股对比A股存在显着折价，边界24/6/4恒生AH股溢价指数138.8，漯河利通液压科技股份有限公司港股具备显着性价比；(2)港股高股息上风显着， 河北五矿进出口股份有限公司现时恒生中国内地企业高股息率指数近12个月股息率6.5%， 通河县星亨复印机有限公司高于A股红利指数5.6%，况且高于各人绝大部分商场。

阅历估值建造后，静待基本面回暖与进一步降息信号

瞻望后市，基本面仍需连接恭候回暖信号，降息预期则为港股带来弥远建树价值。二季度以来国内的经济数据并未呈现投资者所期待的环比改善，5月官方PMI降至49.5%，4月M1同比降至-1.4%负增区间；类似517地产新政以来，一线城市地产计谋优化后成交量未显着上升，化学锚栓响应地产新政疗效仍有待考据；全体来看，基本面改善仍需耐性恭候。另一方面，年内好意思联储降息时点虽仍有概略情趣，但降息周期预期之下，明天港股流动性环境预计将冉冉迎来改善，现时港股具备弥远建树价值。

5月港股小幅高涨，动力、工业涨幅居前

边界24/5/31，夙昔一个月内港股全体小幅上行，主要指数中，恒生指数高涨1.8%，恒生科技下落0.3%，恒生国企指数高涨1.9%；作风上，恒生大型股指数高涨1.9%，恒生中型股指数高涨3.6%，恒生微型股指数高涨2.2%，中小作风稍稍占优。行业方面，动力业、工业、电讯业涨跌幅居前，必需性耗尽、医疗保健业、非必需性耗尽涨跌幅居后。

南向资金流向银行板块

5月南向资金净买入前10个股中有5家均为银行，中国银行(03988)(5月净买入150亿东说念主民币，下同)、建设银行(00939)(35亿)、工商银行(01398)(31亿)位居净买入前三；好意思团(03690)(净卖出59亿东说念主民币，下同)、汇丰控股(00005)(29亿)、快手(01024)(21亿)位居净卖出前三。

恒生指数成交额显着抬升，换手率接近前期峰值

成交热度方面，自4月中旬港股反弹以来，恒生指数近四周日均成交额从4/18的1050亿港元上行至5/31的1410亿港元，接近22年底反弹时期上限，但与21年头港股阶段性见顶时期比较仍有较大差距；换手率视角来看，恒生指数近四周日均换手率从4/18的0.27%晋升至5/31的0.35%，与前期峰值已较为接近。

保举地方：腾讯控股(00700)、蒙牛乳业(02319)、雅迪控股(01585)等。

风险教导：宏不雅经济复苏不足预期；外洋经济疲弱，可能对干系产业链及国内出口形成影响；历史教养不代表明天。

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